Определение оптимальной величины собственного капитала

В финансовом менеджменте есть непреложное правило: чтобы достичь оптимального уровня ликвидности необходимо переориентировать собственные средства на финансирование наименее ликвидной части имеющихся активов. Проще говоря, сумма активов с минимальной ликвидности определяет минимально необходимый объем собственного капитала.

Несмотря на простоту данной формулы, на практике возникают определенные трудности с выявлением активов с минимальной ликвидностью. Отраслевые различия и особенности производственного процесса вынуждают учитывать множество переменных показателей. У двух компаний со схожей структурой активов, наименее ликвидная их часть может существенно отличаться.

Существует два подхода для решения данной задачи:

  • индивидуальный анализ каждой группы активов, расчет ликвидности для каждой из них;
  • в категорию наименее ликвидных активов автоматически относят материальные запасы, внеоборотные активы и незавершенное производство.

Второй способ более прост и может рассчитываться автоматически. Для первого потребуется более глубокий анализ, однако полученный результат будет соответственно более достоверным. Впоследствии, сравнивая фактический объем собственного капитала с рассчитанным минимальным значением, можно определить необходимость увеличения собственного капитала.

Практический пример №1. Расчет оптимального объема собственного капитала на основе финансовых показателей компании

В следующей таблице показан баланс компании, у которой собственный капитал по факту ниже необходимого уровня в 1,16 раза. Если взглянуть на структуру ее активов, сегодняшняя доля собственного капитала также недостаточно велика. Всему виной отрицательные величины накопленного капитала и завышенная доля добавочного капитала в общей структуре. Компанию нуждается в увеличении величины собственного капитала до расчетного уровня, иначе ее финансовая устойчивость находится под угрозой.

Позиция баланса1.IV.20141.VII.20141.X.2014
Расчетный уровень собственного капитала47 263 84047 194 00847 157 228
Суммарные внеоборотные активы46 810 08346 398 41146 483 290
Накопленные запасы
– материальные запасы и сырье581 908625 384624 193
– незавершенное производство230 597237 187238 466
Уставной капитал35 400 00035 400 00035 400 000
Добавочный капитал32 150 70032 150 70032 150 700
Накопленный капитал–27 547 116–27 499 284–28 361 080
Фактический собственный капитал40 003 58440 051 41639 189 620

Практический пример №2. Сохранение финансовой стабильности при сокращении доли собственного капитала

При изучении баланса Компании Б было обнаружено снижение доли собственного капитала с 94,9 до 60%. Сама по себе подобная тенденция трактуется негативно, но если взглянуть на абсолютные показатели, то окажется, что собственный капитал растет из года в год не менее чем на 20%. Причиной роста является увеличивающееся значение накопленного капитала, что указывает на прибыльность Компании Б. Судя по структуре активов во всех отчетных периодах величина собственного капитала по факту соответствует минимально необходимому уровню.

Позиция баланса01.I.201301.I.201401.I.201501.I.2016
Суммарные внеоборотные активы177 591198 073193 766324 820
Накопленные запасы
– материальные запасы и сырье7 8368 84124 04030 122
– незавершенное производство1 3251 9402 9224 603
– готовая товарная продукция1 8698 45518 39035 900
– иные запасы и затраты2071 4371 203190
Дебиторская задолженность3501 49055 720191 317
Денежные средства8458687 7226 470
Суммарные оборотные активы21 43144 561129 529280 006
Баланс203 350241 412316 508615 493
Уставной капитал95959595
Добавочный капитал168 184176 955157 111179 287
Резервный капитал7 9027 8537 6227 844
Прибыль (нераспределенная)16 77039 50495 336188 216
Суммарный собственный капитал192 951224 407260 164375 442
Суммарные долгосрочные обязательства0000
Суммарные краткосрочные обязательства10 39917 00556 344240 051
– краткосрочные кредиты0000
Баланс203 350241 412316 508615 493
Отношение собственного капитала к общим пассивам94,9%92,5%82,2%60%
Доля долгосрочных обязательств0%0%0%0%
Доля краткосрочных обязательств5,1%7%17,8%39,0%
Процентное распределение собственного капитала100%100%100%100%
– уставной капитал0,049%0,042%0,030%0,015%
– добавочный капитал87,16%78,85%60,39%       47,75%
– резервный капитал4,09%3,49%2,93%2,09%
– нераспределенная прибыль8,69%17,60%36,64%50,13%

Поскольку активы Компании Б активно увеличиваются, мы наблюдаем одновременный рост заемных средств и абсолютного значения собственного капитала. За последний период активы увеличились на 298,9 тыс. рублей, а прирост собственных источников финансирования (собственного капитал) на 115,3 тыс. рублей. Подобное расхождение вызвало необходимость в привлечении внешних источников финансирования в форме краткосрочной задолженности. Привлечение новых кредитов не вызвало ухудшения финансовой устойчивости, поскольку собственный капитал по-прежнему превышает расчетный уровень.

Позиция баланса01.I.201301.I.201401.I.201501.I.2016
Фактический собственный капитал192 951224 407260 164375 442
Внеоборотные активы177 591198 073193 766324 820
Накопленные запасы
– материальные запасы и сырье7 8368 84124 04030 122
– незавершенное производство1 3251 9402 9224 603
Расчетная величина собственного капитала186 752208 854220 728359 545

Чтобы выяснить, не пострадает ли финансовая устойчивость и не снизилась ли рентабельность предприятия от привлечения столь значительных кредитных средств, необходимо отследить динамику рентабельности за несколько отчетных периодов.

Позиция баланса01.I.201301.I.201401.I.201501.I.2016
Суммарная рентабельность капитала12,4%27,8%26,4%
Рентабельность собственного капитала14,15%32,72%39,20%

Наблюдаемое снижение рентабельности всего капитала с одновременным ростом рентабельности собственного капитала вызвано соответственно снижением оборачиваемости имеющихся активов и возрастающей прибыльностью. Увеличение активов за счет заемных средств действительно способствовало незначительному снижению совокупной рентабельности, однако на рентабельность собственного капитала оно повлияло положительно. В итоге можно утверждать, что данный объем заемных средств не является для предприятия обременительным, наоборот, благодаря отсутствию кредитов, отпадает необходимость выплаты процентов по ним, просроченных долговых обязательств также нет.

Из вышесказанного можно сделать вывод: снижение доли собственного капитала позитивно отразилось на финансовом состоянии компании. Но важно отметить, что абсолютная его величина на протяжении всех отчетных периодов росла.

Записаться на консультацию
Остались вопросы? Разберем бесплатно простую задачу или проведем консультацию (Посмотреть пример)
Поделится:

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.

Вам также может быть интересно:

Фин.планирование
Июн 16, 2022

Подготовка бизнес-плана: от А до Я