Определение оптимальной величины собственного капитала

Категория : “Фин.планирование”
Главная > Статьи > Фин.планирование > Определение оптимальной величины собственного капитала

Определение оптимальной величины собственного капитала

Поделится:

В финансовом менеджменте есть непреложное правило: чтобы достичь оптимального уровня ликвидности необходимо переориентировать собственные средства на финансирование наименее ликвидной части имеющихся активов. Проще говоря, сумма активов с минимальной ликвидности определяет минимально необходимый объем собственного капитала.

Несмотря на простоту данной формулы, на практике возникают определенные трудности с выявлением активов с минимальной ликвидностью. Отраслевые различия и особенности производственного процесса вынуждают учитывать множество переменных показателей. У двух компаний со схожей структурой активов, наименее ликвидная их часть может существенно отличаться.

Существует два подхода для решения данной задачи:

  • индивидуальный анализ каждой группы активов, расчет ликвидности для каждой из них;
  • в категорию наименее ликвидных активов автоматически относят материальные запасы, внеоборотные активы и незавершенное производство.

Второй способ более прост и может рассчитываться автоматически. Для первого потребуется более глубокий анализ, однако полученный результат будет соответственно более достоверным. Впоследствии, сравнивая фактический объем собственного капитала с рассчитанным минимальным значением, можно определить необходимость увеличения собственного капитала.

Практический пример №1. Расчет оптимального объема собственного капитала на основе финансовых показателей компании

В следующей таблице показан баланс компании, у которой собственный капитал по факту ниже необходимого уровня в 1,16 раза. Если взглянуть на структуру ее активов, сегодняшняя доля собственного капитала также недостаточно велика. Всему виной отрицательные величины накопленного капитала и завышенная доля добавочного капитала в общей структуре. Компанию нуждается в увеличении величины собственного капитала до расчетного уровня, иначе ее финансовая устойчивость находится под угрозой.

 

Позиция баланса 1.IV.2014 1.VII.2014 1.X.2014
Расчетный уровень собственного капитала 47 263 840 47 194 008 47 157 228
Суммарные внеоборотные активы 46 810 083 46 398 411 46 483 290
Накопленные запасы      
– материальные запасы и сырье 581 908 625 384 624 193
– незавершенное производство 230 597 237 187 238 466
Уставной капитал 35 400 000 35 400 000 35 400 000
Добавочный капитал 32 150 700 32 150 700 32 150 700
Накопленный капитал –27 547 116 –27 499 284 –28 361 080
Фактический собственный капитал 40 003 584 40 051 416 39 189 620

Практический пример №2. Сохранение финансовой стабильности при сокращении доли собственного капитала

При изучении баланса Компании Б было обнаружено снижение доли собственного капитала с 94,9 до 60%. Сама по себе подобная тенденция трактуется негативно, но если взглянуть на абсолютные показатели, то окажется, что собственный капитал растет из года в год не менее чем на 20%. Причиной роста является увеличивающееся значение накопленного капитала, что указывает на прибыльность Компании Б. Судя по структуре активов во всех отчетных периодах величина собственного капитала по факту соответствует минимально необходимому уровню.

Позиция баланса 01.I.2013 01.I.2014 01.I.2015 01.I.2016
Суммарные внеоборотные активы 177 591 198 073 193 766 324 820
Накопленные запасы        
– материальные запасы и сырье 7 836 8 841 24 040 30 122
– незавершенное производство 1 325 1 940 2 922 4 603
– готовая товарная продукция 1 869 8 455 18 390 35 900
– иные запасы и затраты 207 1 437 1 203 190
Дебиторская задолженность 350 1 490 55 720 191 317
Денежные средства 845 868 7 722 6 470
       
Суммарные оборотные активы 21 431 44 561 129 529 280 006
Баланс 203 350 241 412 316 508 615 493
         
Уставной капитал 95 95 95 95
Добавочный капитал 168 184 176 955 157 111 179 287
Резервный капитал 7 902 7 853 7 622 7 844
Прибыль (нераспределенная) 16 770 39 504 95 336 188 216
Суммарный собственный капитал 192 951 224 407 260 164 375 442
Суммарные долгосрочные обязательства 0 0 0 0
Суммарные краткосрочные обязательства 10 399 17 005 56 344 240 051
– краткосрочные кредиты 0 0 0 0
Баланс 203 350 241 412 316 508 615 493
         
Отношение собственного капитала к общим пассивам 94,9% 92,5% 82,2% 60%
Доля долгосрочных обязательств 0% 0% 0% 0%
Доля краткосрочных обязательств 5,1% 7% 17,8% 39,0%
         
Процентное распределение собственного капитала 100% 100% 100% 100%
– уставной капитал 0,049% 0,042% 0,030% 0,015%
– добавочный капитал 87,16% 78,85% 60,39%        47,75%
– резервный капитал 4,09% 3,49% 2,93% 2,09%
– нераспределенная прибыль 8,69% 17,60% 36,64% 50,13%

Поскольку активы Компании Б активно увеличиваются, мы наблюдаем одновременный рост заемных средств и абсолютного значения собственного капитала. За последний период активы увеличились на 298,9 тыс. рублей, а прирост собственных источников финансирования (собственного капитал) на 115,3 тыс. рублей. Подобное расхождение вызвало необходимость в привлечении внешних источников финансирования в форме краткосрочной задолженности. Привлечение новых кредитов не вызвало ухудшения финансовой устойчивости, поскольку собственный капитал по-прежнему превышает расчетный уровень.

Позиция баланса 01.I.2013 01.I.2014 01.I.2015 01.I.2016
Фактический собственный капитал 192 951 224 407 260 164 375 442
Внеоборотные активы 177 591 198 073 193 766 324 820
Накопленные запасы        
– материальные запасы и сырье 7 836 8 841 24 040 30 122
– незавершенное производство 1 325 1 940 2 922 4 603
Расчетная величина собственного капитала 186 752 208 854 220 728 359 545

Чтобы выяснить, не пострадает ли финансовая устойчивость и не снизилась ли рентабельность предприятия от привлечения столь значительных кредитных средств, необходимо отследить динамику рентабельности за несколько отчетных периодов.

Позиция баланса 01.I.2013 01.I.2014 01.I.2015 01.I.2016
Суммарная рентабельность капитала 12,4% 27,8% 26,4%
Рентабельность собственного капитала 14,15% 32,72% 39,20%

Наблюдаемое снижение рентабельности всего капитала с одновременным ростом рентабельности собственного капитала вызвано соответственно снижением оборачиваемости имеющихся активов и возрастающей прибыльностью. Увеличение активов за счет заемных средств действительно способствовало незначительному снижению совокупной рентабельности, однако на рентабельность собственного капитала оно повлияло положительно. В итоге можно утверждать, что данный объем заемных средств не является для предприятия обременительным, наоборот, благодаря отсутствию кредитов, отпадает необходимость выплаты процентов по ним, просроченных долговых обязательств также нет.

Из вышесказанного можно сделать вывод: снижение доли собственного капитала позитивно отразилось на финансовом состоянии компании. Но важно отметить, что абсолютная его величина на протяжении всех отчетных периодов росла.

Остались вопросы?
Закажи консультацию
Разработать маркетинговое исследование
Вернуться в каталог

Вам также может быть интересно:

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Межкомнатные двери