Призрак кризиса 2008 года

Категория : “Деловые новости”
Главная > Интервью > Деловые новости > Призрак кризиса 2008 года

Призрак кризиса 2008 года

Поделится:

Десять лет прошло с серьезнейшего на памяти нынешнего поколения финансового кризиса. В его преддверии наблюдался резкий рост долговых обязательств развитых стран. В период с 2000 по 2009 год общая задолженность стран мира увеличивалась на 7,5% ежегодно. Такая скорость кредитной экспансии более чем в два раза превосходила темпы роста мировой экономики.

Задолженность – один из важнейших стимулов для роста мировой экономики, который сам по себе не является негативным фактором. Рост долговых обязательств становится опасным только в случае, если прибыли от инвестируемых средств недостаточно, чтобы выплатить долг с процентами. Именно это и случилось десять лет назад во время кризиса субстандартного кредитования на рынках недвижимости развитых стран, особенно в Соединенных Штатах. Физические лица занимали средства с целью непроизводительного инвестирования в недвижимость. После обвала рынка недвижимости в 2007 году, инвесторы столкнулись с падением стоимости своих активов, и рефинансирование займов стало проблемой, что повлекло за собой повальное банкротство.

По данным Федеральной Резервной системы, на начало кризиса Соединенные Штаты Америки для роста экономики на 1$ нуждались в кредите в размере 4-5$. Для сравнения, в 1950-х годах США требовалось только 1-2$ заемных средств для роста ВВП на 1$. В остальных развитых странах наблюдалась схожая ситуация: долговые обязательства в три-четыре раза превышали объем ВВП, что раньше случалось только в военное время. Безусловно, мы должны были научиться избегать столь высокого уровня задолженности, если только полученные средства не направляются на прибыльные инвестиции. Оказалось, что это не так.

Путь, по которому сейчас движется экономика Китая, пугающе похож на предкризисную ситуацию в США. Фактически, по некоторым параметрам страна находится в гораздо худшем положении. В настоящее время Китаю требуется от 6 до 8 долларов заемных средств для роста ВВП на 1$, для сравнения, всего десять лет назад эта цифра составляла 1-2$. Показатель размера задолженности Китая в процентах от ВВП, который в первое десятилетие XXI века колебался в районе 150%, за последние семь лет взлетел до 256%. Столь резкий рост долговых обязательств опасен как для самой страны, так и для мировой экономики в целом.

В посткризисный период объем экспорта сократился. В этой ситуации правительство Китая приняло решение стимулировать рост экономики посредством высоких расходов на инфраструктуру. Органы местного управления и государственные компании активно занимали средства на строительство городов и дорог в невиданных ранее масштабах. «Невиданных» – это еще слабо сказано. Всего за три года, с 2011 по 2013, на строительство в Китае ушло больше цемента, чем в США за весь 20 век!

Большинство новостроек возводилось в надежде, что люди переедут в новые районы. Однако темпы урбанизации в Китае, несмотря на всю динамичность данного процесса, отстают от скорости строительства, что привело к возникновению печально известных китайских городов-призраков. Эти каменные джунгли стали олицетворением непродуктивных инвестиций, которые уже вряд ли когда-нибудь принесут прибыль. Ситуация напоминает кризис 2008 года, когда средства, вложенные в рынок недвижимости, не принесли адекватную прибыль, что негативно сказалось на качестве кредитов.

Пока темпы роста экономики остаются высокими, цены на недвижимость будут расти, и значительный размер долговых обязательств не будет представлять угрозу для страны. Проблемы начнутся, когда развитие китайской экономики по тем или иным причинам замедлится. В этом случае существующий механизм возврата займов окажется под угрозой. При развитии ситуации по такому сценарию, экономическая катастрофа становится весьма вероятной.

Однако в данном случае основным отличием является колоссальный размер резервов, которыми обладает китайское правительство, и его твердое намерение сохранять текущие темпы роста экономики. Если нестабильный уровень задолженности будет представлять угрозу росту китайской экономики, правительство, при необходимости, прибегнет к соответствующим антикризисным мерам, которые могут коснуться даже частных компаний. Проблема мотивации, из-за которой правительство США не смогло принять пакет антикризисных мер в 2008 году, не станет препятствием для Китая, если на кону окажется рост его экономики.

Кроме того, правительство уже предприняло ряд шагов по урегулированию проблемы роста задолженности. Они направлены на снижение уровня корпоративного долга с помощью таких инструментов, как акционирование долга, подразумевающее обмен долговых обязательств на акции, в результате чего риски должников принимают на себя акционеры. Время покажет, удастся ли Китаю отвести от себя угрозу масштабного кризиса.

Но и без учета положения Китая ситуация в мире не существенно лучше. Совокупный объем мировой задолженности достиг рекордного показателя в 325% от ВВП, при этом основная часть приходится на государственный долг. В Китае же, напротив, крупнейшими заемщиками являются корпорации и физические лица. Максимально размер государственной задолженности в различных секторах экономики вырос с менее чем 60% докризисных показателей до 90%.

Тем не менее, как в мировом масштабе, так и в Китае, крупнейшие долговые обязательства принадлежат нефинансовым организациям. Они активно пользовались дешевыми займами, которые предоставлялись по всему миру под низкий процент для повышения экономической активности после кризиса.

Даже задолженность частного сектора в Индии, которая по мировым стандартам является сравнительно низкой и составляет 105 миллиардов долларов, резко выросла с 59 млрд. долларов в 2008 году. По мере того, как развитые страны отказываются от смягчения денежно-кредитного регулирования, а процентная ставка постепенно увеличивается, обслуживание долга станет все более и более сложным. А если экономика не будет расти достаточными темпами, ситуация окончательно выйдет из-под контроля. Меры, предпринимаемые мировыми экономиками для решения проблем роста задолженности, определят перспективы следующего кризиса. К счастью, призрак прошлого кризиса не ожидается на это рождество.

 

Остались вопросы?
Закажи консультацию
Разработать маркетинговое исследование
Вернуться в каталог

Вам также может быть интересно:

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *